GUS za wrzesień: przemysł +4,6%, płace +5,9%

GUS opublikował 20 października 2026 r. wrześniowe dane z przemysłu i rynku pracy w sektorze przedsiębiorstw. Przemysł wypadł lepiej, niż oczekiwali ekonomiści, płace rosną w podobnym tempie co w poprzednich miesiącach, a zatrudnienie nadal spada. To jeden z ostatnich ważnych odczytów przed listopadowym posiedzeniem RPP.

Co pokazały dane

Wskaźnik (wrzesień 2026)	Wynik	Konsensus / porównanie
Produkcja sprzedana przemysłu r/r	+4,6%	konsensus PAP Biznes: +3,1%
Produkcja m/m	+17,0%	konsensus: +14,8%
Produkcja odsezonowana r/r	+3,3%	m/m: +3,4%
Przetwórstwo przemysłowe r/r	+4,0%	sierpień (po korekcie): +3,1%
Przeciętne wynagrodzenie brutto	9 266,48 zł	+5,9% r/r, +0,1% m/m
Przeciętne zatrudnienie	6,36 mln etatów	−0,8% r/r

Od stycznia do września produkcja przemysłowa była o 3,6% wyższa niż rok wcześniej (w tym samym okresie 2025 r. wzrost wynosił 2,7%). Wzrost był szeroki — zwiększyła się produkcja w 25 z 34 działów przemysłu — ale różnice między branżami są duże:

Naprawa i instalowanie maszyn+23,1%

Pozostały sprzęt transportowy+20,4%

Urządzenia elektryczne+15,2%

Komputery i elektronika+12,6%

Maszyny i urządzenia+10,9%

Meble−6,8%

Wydobycie węgla−10,7%

Analitycy Pekao skomentowali, że „polska gospodarka nie straciła tempa”. Krzysztof Kolany z Bankier.pl zwraca jednak uwagę, że duża część wzrostu wynika z efektów sezonowych i kalendarzowych, a sam poziom produkcji nie oznacza boomu w przemyśle.

Płace realne: wzrost najwolniejszy od lat

Nominalnie płace rosną o 5,9% rok do roku, ale ceny we wrześniu były wyższe o 4,1% niż przed rokiem. Po uwzględnieniu inflacji siła nabywcza przeciętnej pensji wzrosła więc tylko o ok. 1,7% (1,059 / 1,041 − 1 ≈ 1,7%). Bankier.pl ocenia, że płace realne rosną najwolniej od czasów rządu Mateusza Morawieckiego. Jednocześnie w sektorze przedsiębiorstw ubyło w ciągu roku ok. 50 tys. etatów.

Dlaczego to ważne dla inwestora

• Spółki przemysłowe i energetyczne. Lepsze dane z przemysłu wspierają wyniki producentów maszyn i urządzeń elektrycznych, ale spadki w wydobyciu węgla i meblarstwie pokazują, że koniunktura jest nierówna. Przy analizie konkretnej spółki warto patrzeć na jej segment, a nie na sam wskaźnik dla całego przemysłu.
• Banki i stopy. Wyceny banków z GPW mocno zależą od oczekiwań co do stóp NBP. 20 października, w dniu publikacji danych, indeks WIG-banki stracił 0,7%, a WIG20 zamknął się na poziomie 4199,79 pkt (−0,3%). Najmocniej zyskiwał sektor energetyczny (+3,6%). Dzień później banki i energetyka wyniosły WIG na rekordowy poziom.
• Złoty i akcje z USA. Oczekiwania wobec RPP przekładają się na kurs złotego, a ten na wartość Twoich amerykańskich akcji liczoną w złotych. Ile z wyniku daje sama waluta, pokazuje porównanie portfela z S&P 500 w złotówkach.
• Oszczędności. Płace realne rosnące o ok. 1,7% i stopa referencyjna NBP (3,75%) niższa od inflacji oznaczają, że bezpieczne oszczędności realnie tracą. Jak różnica 1–2 punktów procentowych rocznie kumuluje się przez lata, policzysz w kalkulatorze procentu składanego.

Na co patrzeć dalej

• 3–4 listopada 2026 r. — posiedzenie decyzyjne RPP z nową listopadową projekcją NBP. Tło październikowej decyzji opisaliśmy w tekście RPP w październiku: stopy bez zmian.
• Szybki szacunek inflacji za październik — GUS publikuje go zwykle w ostatnich dniach miesiąca.
• Kolejne dane GUS za wrzesień — m.in. budownictwo i sprzedaż detaliczna, które uzupełnią obraz koniunktury w III kwartale. Sprzedaż detaliczna ukazała się 22 października: +3,3% r/r, a bez paliw ok. 5,5% — szczegóły w tekście Sprzedaż detaliczna we wrześniu: +3,3%, paliwa −9,8%.

Tekst ma charakter informacyjny i nie stanowi rekomendacji inwestycyjnej.